经济观察网 记者 姜鑫  “一下子下发了四五个文件，还是有些出乎意料，但是由于此前已经做好准备已经调动各条线探讨、研究政策怎么落地，机遇来了还是加班加点行动起来，积极参与四方联测。”一位大型保险公司高管在谈及筹备个人养老金业务时对经济观察网记者表示。

11月初，人力资源和社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布了《个人养老金实施办法》，对个人养老金的参加流程、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等方面做出具体规定。

这也如发令枪，打开了金融机构抢滩个人养老金业务的赛道。在首批个人养老金公募产品出炉，银行调试和个人养老金账户测试的同时，保险公司也积极参与进来。

11月11日，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）在其“寿险APP”正式上线了个人养老金业务专区，提供个人养老金知识普及、问卷侦查、信息披露等功能。

今年3月成立的国民养老保险公司表示，公司作为首批入选四方联测的保险公司，正在参与人社部、行业信息平台、合作银行的联合测试工作。

保险摩拳擦掌

个人养老金属于补充养老保险制度，是我国养老保险体系的第三支柱。2018年，个人税收递延型商业养老保险试点启动，保险公司已经开始在这一领域进行探索，但最后发展规模有限。

个人养老金制度落地后，金融机构摩拳擦掌，逐鹿万亿个人养老金市场，保险公司亦是如此。

据国民养老保险公司相关负责人介绍，在产品方面，公司加速产品开发，全力开展个人养老金产品准备工作，积累养老储备；同时，研发“国民养老规划”微信小程序，支持个人及家庭一键开展基本养老金（第一支柱）、职业养老金（第二支柱）退休后领取金额测算。同时，针对国民养老已发售的养老金产品，研发智慧试算工具；在系统建设方面，已建成专业信息系统，通过个人养老金保险中台实现了与多家银行、行业信息平台的快速对接及测试。

据记者了解，股东以银行为主的国民养老保险公司将深耕银行代销渠道，已与近20家银行建立了合作。

中国人寿则表示，客户可通过登录“寿险APP”个人养老金业务专区，先行了解个人养老金相关政策，参与问卷侦查，待个人养老金配套政策全部落地后，即可根据个人养老需求在专区进行业务咨询、权益查询等相关业务，并选择购买个人养老金产品。

“我们时刻在准备，一直在路上。”恒安标准养老保险董事长万群表示。

长处与短板

“养老市场是一块‘大蛋糕’，而且这块‘大蛋糕’的前景非常广阔，但并不是天然属于保险行业。”普华永道金融业管理咨询合伙人周瑾谈及保险行业在发展个人养老金融的优劣时说道。

从养老供给端市场来看，五类参与养老金融的金融机构各有优劣。

周瑾表示，银行（含银行理财子公司）具备渠道、客户资源、账户优势，依托理财子公司，能不断拓展和提升自身资产配置能力。券商的优势是投研和投顾能力，可以提供综合资产配置；不足是销售渠道高度依赖于银行网点以及线上渠道；公募基金的优势是宏观策略研究和二级市场的投资能力，因此从整体投资收益来说，公募基金会略胜一筹，但他们在渠道上的短板和券商一样；信托具备丰富的投资经验以及信托资产风格隔离特性，可实现保值增值，具备较高安全性，且可以和财富传承结合；不足是目前实践少，还没有形成成熟模式，处于起步阶段。

对于保险而言，周瑾认为保险（含保险资管）以养老保险产品作为核心，可以围绕产品缴纳端和支付端打造更大的服务生态，形成“大养老”生态圈优势。而且保险公司的投资策略相对比较稳健，就收益确定性、长期性而言，略胜一筹；劣势是投资能力偏弱。总体来说，服务属性和金融属性是保险机构的优势，在服务属性方面，提供服务尤其是支付端可链接的场景和服务。金融属性上，相比银行和公募基金，保险相对弱一些，尤其在投资回报、产品设计方面会稍显劣势。

而在平安养老险董事长甘为民看来，保险行业在大类资产配置和绝对投资收益方面具有优势。他认为，个人养老金与保险资金、企业年金的风险偏好高度契合，三者均追求长期稳健的投资收益，在绝对收益的基础上追求相对收益。平安养老险民众养老金融产品需求市场调研显示，81%的受访者倾向于中低风险以下产品，44%的受访者对养老金融产品最低期望年化收益是6%，34%的受访者最低期望值是10%，该收益率水平与当前保险公司追求的长期平均投资收益率5%基本相当。

差异化竞争

国民养老保险公司总经理黄涛在中国寿险业转型发展峰会上谈及了公司在当下起步的打法。在他看来，养老金融不纯粹是养老保险，第三支柱养老金代表更宽泛的养老金融，要把养老金融做好，不完全是保险业能够做的，也需要联合其他金融牌照的公司。

纵观整个市场的养老需求，中国的职业人群有8亿左右，只有6000万人有自己的企业年金和职业年金，国民养老保险的目标是就是满足这部分人群之外的人最迫切的养老需求，公司定位“普惠、专业、创新、安全”，希望给老百姓提供稳健、适用的产品解决方案。

黄涛表示，在战略方向上加持专注专业，发挥特色做养老属性强的业务从而获得差异化的生存机会；发展定位上，坚持安全普惠，发力高端人群红海市场之外的普惠市场；产品理念上，坚持简单易懂，弥补保险产品相较于公募、银行的复杂劣势；投资策略上坚持长期审慎。

普华永道发布的《保险机构养老金融竞争策略研究》提供了四点建议，差异化定位、生态合作、优势竞争、创新突破。

在周瑾看来，保险的竞争优势在于支付端和服务属性，需要利用支付端的优势，去开拓养老服务的场景，与场景绑定，与服务链接，这也是保险相较于其他金融机构的长期优势。为了满足以上支付端场景的服务需求，保险支付端应链接大量服务能力，包括医、药、养、地、科、护等方面的合作伙伴，形成开放合作的生态圈，构建长期共赢关系。

周瑾表示，所有养老金融产品里，保险机构提供的产品是最长期的，行业必须经营好这个长期角色，立足服务属性，扬长避短。创新也十分重要，目前适合国内保险机构的养老金融并未有标准模式，而国外的养老金融又与其经济结果与政策体系有关，因此于国内的保险机构而言，必须要有所创新突破。

甘为民认为，第三支柱有两个轮子，前轮是个人养老金账户，后轮是个人商业养老金融产品。前轮是初始动力，前轮带后轮，双轮驱动。个人养老金账户是第三支柱的主阵地，个人商业养老金融产品是第三支柱的主战场。

在甘为民看来，由于受到税收优惠覆盖面以及税优额度的限制，个人养老金账户充当了引导性的作用，引导民众对第三支柱的关注和热情。据业内保守估算，五年内仅享受税收优惠的个人养老金融产品累计规模将破万亿元，但第三支柱中，不享受税收优惠的个人商业养老金融产品未来发展空间将更加巨大。而这，也是金融机构布局个人养老金业务的另一掘金点。

养老金可持续性有挑战